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最佳办法:监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的办法

股票期权、绩效股

 

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在市场经济条件下,利率的确定方法:

利率=纯粹利率+风险溢价=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价;

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杜邦分析体系:权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析体系的起点(核心指标)。

财务管理的目标之一是使股东财富最大化,净资产收益率反映了所有者投资资产的盈利能力,提高3个指标中的任意一个财务比率都能打到提高报酬的目的。

杜邦体系的核心公式:

权益净利率=总资产净利率*权益乘数

总资产净利率=营业净利率*总资产周转率

权益净利率=(净利率/营业收入)*(营业收入/总资产)*(总资产/股东权益)=营业净利率 *总资产周转次数*权益乘数

管理用财务报表体系:

编制应注意的问题:

  1. 明确企业从事什么业务。企业经营的业务内容,决定了经营性资产和负债的范围。(例如:非金融企业存款贷款是金融性资产和负债)
  2. 划分经营资产(负债)和金融资产(负债)的界限,应与划分经营损益和金融损益的界限一致。

经营性资产和负债形成的损益,属于经营损益;

金融性资产和负债形成的损益,属于金融损益。

管理用资产负债表:在考试标志管理用资产负债表时,由三种做法;

  1. 将全部货币资金列为经营性资产(教材处理)
  2. 根据行业或公司历史平均的“货币资金/营业收入”百分比以及本期销售额,推算经营活动需要的货币资金额,多余部分列为金融资产。
  3. 将其全部列为金融资产。

应收票据:

  1. 以市场利率计息的投资,属于金融资产;
  2. 无息应收票据,应归入经营资产,因为他们是促销的手段。

短期权益投资:它不是生产经营所需要的,而是暂时利用多余现金的一种手段,因此是金融资产;

长期权益投资:划分为经营资产;

债权性投资:包括短期和长期的债权性投资,债券和其他带息的债券投资都是金融资产;

应收利息:属于金融资产;

应收股利:具体分析;

  1. 短期权益性投资资产(已经划分为金融资产)的股利;属于金融资产;
  2. 长期权益性投资资产的股利;属于经营资产;

名称上不能直接给予提示的金融资产:

  1. 短期权益性投资;一般属于金融资产;
  2. 持有至到期投资;一般属于金融资产

长期股权投资为经营资产;

区分经营负债和金融负债;

带息负债是金融负债;不带息负债为经营负债;

  1. 短期借款、长期借款和应付债券;属于金融负债;
  2. 应付票据:以市场利率计息的短期应付票据属于金融负债,无息短期应付票据属于经营负债;
  3. 优先股:属于金融负债(从股通股股东角度看);
  4. 应付项目:

    大多数应付项目是经营活动中应计费用,包括应付职工薪酬、应付税款、应付账款等,均属于经营负债;

    “应付利息”和“应付股利”(包括优先股的应付股利和普通股的应付股利),均为筹资活动的应急费用,因此属于金融负债;

  5. 长期应付款:融资租赁引起的长期应付款属于金融负债,经营活动引起的长期应付款属于经营负债;
  6. 其他负债项目。具体查阅报表附注和其他披露信息,根据性质确定。如果查不到结果,通常列为·经营负债。

管理用资产负债表所涉及的关系表达式:

资产=经营资产+金融资产=(经营性流动资产+经营性长期资产)+(短期金融资产+长期金融资产)

负债=经营负债+金融负债=(经营性流动负债+经营性长期负债)+(短期金融负债+长期金融负债)

净经营资产=经营资产-经营负债=(经营性流动资产+经营性长期资产)-(经营性流动负债+经营性长期负债)=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)=经营营运资本+净经营性长期资产

净金融资产=金融负债-金融资产=净负债

净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本

 管理用利润表

区分经营损益和金融损益

金融损益,是指金融负债利息与金融资产收益的差额,即扣除利息收入、公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税,应计算该利息费用的税后结果,即净金融损益。

经营损益,是指除金融损益之外的当期损益。

金融损益涉及以下项目的调整:

  1. 利润表中“财务费用”包括利息支出(减利息收入)、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或受到的现金折扣。
  2. 利润表中的“公允价值变动损益”中。属于金融资产价值变动的损益,应计入金融损益;
  3. 利润表中的“投资收益”中,既有经营资产的投资收益,也有金融资产的投资收益,只有后者属于金融损益。
  4. 利润表中的“资产减值损失”中,既有经营资产的减值损失,也有金融资产的减值损失,只有后者属于金融损益、七数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。

分摊所得税:

分摊的简便方法,是根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税。

平均水率法:所得税税率=所得税得用/利润总额

 管理用利润表形成的关系表达式:

净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润*(1-所得税税率)-利息费用*(1-所得税税率)

区分经营现金流量和金融现金流量:

经营现金流量(来源):是指企业因销售商品或提供劳务等营运活动以及与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量;

经营现金流量,代表了企业经营活动的全部成果,是“企业生产的现金”,因此又称为“实体经营现金流量”简称“实体现金流量”

实体现金流量的关系表达式:

营业现金毛流量=税后经营近利润+折旧与摊销

营业现金毛流量,也经常简称为“营业现金流量”

营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加

实体现金流量=营业现金净流量-资本支出

资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销

金融现金流量(去向):

  1. 债务现金流量——是与债权人之间的交易形成的现金流,包括支付利息、偿还或借入债务,以及金融资产购入或者出售
  2. 股权现金流量——是与股东之间的交易形成的现金流,包括股利分配、股份发行和回购等。

 管理用现金流量表的基本等式可归为:

营业现金毛流量-经营营业资本增加-资本支出=债务现金流量+股权现金流量

经营现金流量=实体现金流量=融资现金流量=金融现金流量

实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=税后经营净利润-净经营资产增加=税后经营净利润-(经营营运资本增加+净经营性长期资产增加)=(净利润+税后利息费用)-(经营营运资本增加+净经营性长期资产增加)=(净利润+税后利息费用)-(净负债增加+股东权益增加)

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速动比率=速动资产/流动负债

 影响速动比率说服力的重要因素是应收账款的变现能力和其质量高低。

速动比率的局限性;

  1. 账面上的应收账款不一定都能变成现金,实际坏账可能比计提的坏账准备要多;
  2. 季节性变化,可能到时报表上的应收账款不能反映平均水平;
  3. 速冻比率要不是越高越好。速冻比率过高,尽管短期偿债能力较强,会占用现金及应收账款过多,会增加企业的机会成本,影响企业的获利能力。

现金流量净额=经营活动现金流量净额/流动负债

一般来说,该比率的流动负债采用期末数而非平均数,因为实际需要偿还的是期末金额,而非平均金额。

当财务比率的指标一个是存量数据,另一个是流量数据时的处理方法有三种;

  1. 直接使用期末数‘
  2. 使用年末和年初的平均数;
  3. 使用每月的平均数;

长期偿债能力

资产负债率=负债总额/资产总额

说明:

  1. 从债权人的立场看,他们希望债务比例越低越好,企业偿债有保证,,贷款不会有太大的风险;
  2. 从股东的角度看。在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比率越大越好,否则反之; 

权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的。

  1. 在计算题中,已知一个指标,要能够计算出另外两个指标。如已知资产负债率为50%,则权益乘数为2,产权比率为1.
  2. 在计算题中,两组数据(资产负债率、产权比率和权益乘数;资产、负债、所有者权益),已知一族中一个和另一组的一个,即可求出其余的各指标。

 

 

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股东权益是‘剩余’权益;

 

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财务管理缺点:

  1. 没有考虑利润的取得时间
  2. 没有考虑所获利润和投入资本额的关系
  3. 没有考虑获取利润和所承担风险的关系;

股东财富最大化有点:

  1. 考虑了时间价值;
  2. 考虑了风险与报酬的关系
  3. 考虑了投入与产出的关系;

股价反映了资本和获利之间的关系;股价受到乐器每股收益的影响,反映了每股收益的大小和去得报酬的时间;股价受企业风险大小的影响。因此,这是得出“股东财富最大化目标考虑了时间价值、风险因素以及投入与产出关系”这个结论的依据。 

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本期市销率的公式(任务153单选2题)

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1、必须懂计算才行

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shiningchen · 03-11 · 该任务已被删除 0
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wudandan · 03-09 · 该任务已被删除 0

金融工具是使一个公司形成金融资产,同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约

资产=负债+所有者权益

固定收益证券如债券,优先股

权益证券收益不确定风险高

衍生证券期权期货利率互换合约

货币市场和资本市场

 

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zhaoyan1991 · 03-02 · 该任务已被删除 0

财务管理目标:股东财富最大化

财务管理和新概念:净现值

 

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zhaoyan1991 · 03-02 · 该任务已被删除 0

企业价值=权益价值+债务价值    债务价值不变企业价值最大化意味着权益价值最大化

假设股东投资资本不变,股票最大化与增加股东财富具有同等意义

假设股东投资资本和债务价值不变,企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义

 

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zhaoyan1991 · 03-02 · 该任务已被删除 0

课程特色

图文(123)
考试(36)
文档(5)